除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

　　本报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。

　　本次跟踪评级依据评级对象及其相关方提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的真实性、准确性和完整性由资料提供方或发布方负责。本评级机构合理采信其他专业机构出具的专业意见，但不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。

　　本报告并非是某种决策的结论、建议。本评级机构不对发行人使用或引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的投资行为和投资损失承担责任。

　　本次跟踪评级的信用等级自本跟踪评级报告出具之日起至被评债券本息的约定偿付日有效。在被评债券存续期内，本评级机构将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象（或债券）实施跟踪评级并形成结论，决定维持、变更或终止评级对象（或债券）信用等级。

　　未经本评级机构书面同意，本报告、评级观点和评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。本评级机构对本报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。

　　注：根据思特奇经审计的 2020～2022年及未经审计的 2023年第一季度财务数据整理、计算。

　　注 3：EBITDA/利息支出指标计算中，因数据获取的局限性，拓尔思、汉得信息和科大国创的利息支出不包括资本化利息支出。

　　按照 2020年北京思特奇信息技术股份有限公司可转换公司债券（简称思特转债）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据思特奇提供的经审计的 2022年财务报表、未经审计的 2023年第一季度财务报表及相关经营数据，对思特奇的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。

　　该公司于 2020年 3月获得中国证监会核准其向社会公开发行面值总额为2.71亿元的可转换公司债券。2020年 6月，公司完成发行期限 6年、本金规模 2.71亿元的思特转债。该债券转股期为 2020年12月 16日至 2026年 6月 9日。截至 2023年 3月末，“思特转债”剩余可转债金额为 2.07亿元。

　　截至 2023年 3月末，5G支撑及生态运营系统项目已投资 2.13亿元，目前处于技术开发阶段（开发工作需持续迭代），有少量子项目即将投入实际应用；AI技术与应用项目已投资 0.33亿元，已完成项目需求调研及分析，正在进行技术开发及迭代工作。上述项目预计将于 2024年底达到预定可使用状态。

　　2023年第一季度，我国经济呈温和复苏态势；在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局，有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我国经济基本面长期向好。

　　2023年第一季度，全球经济景气度在服务业的拉动下有所回升，主要经济体的通胀压力依然很大，美欧经济增长的疲弱预期未发生明显变化，我国经济发展面临的外部环境低迷且不稳。美联储、欧洲央行加息导致银行业风险暴露，政府的快速救助行动虽在一定程度上缓解了市场压力，但金融领域的潜在风险并未完全消除；美欧货币政策紧缩下，美元、欧元的供给持续回落，对全球流动性环境、外债压力大的新兴市场国家带来挑战。大国博弈背景下的贸易限制与保护不利于全球贸易发展，俄乌军事冲突的演变尚不明确，对全球经济发展构成又一重大不确定性。

　　我国经济总体呈温和复苏态势。就业压力有待进一步缓解，消费者物价指数小幅上涨。工业中采矿业的生产与盈利增长明显放缓；除电气机械及器材、烟草制品等少部分制造业外，大多数制造业生产及经营绩效持续承压，且高技术制造业的表现自有数据以来首次弱于行业平均水平；公用事业中电

　　思特转债的票面利率设定为：第一年 0.50%、第二年 0.70%、第三年1.20%、第四年 1.80%、第五年 2.50%、第六年

　　力行业盈利状况继续改善。消费快速改善，其中餐饮消费显著回暖，除汽车、家电和通讯器材外的商品零售普遍增长；基建和制造业投资延续中高速增长，房地产开发投资降幅在政策扶持下明显收窄；剔除汇率因素后的出口仍偏弱。人民币跨境支付清算取得新的进展，实际有效汇率稳中略升，境外机构对人民币证券资产的持有规模重回增长，人民币的基本面基础较为坚实。

　　我国持续深入推进供给侧结构性改革，扩大高水平对外开放，提升创新能力、坚持扩大内需、推动构建“双循环”发展新格局、贯彻新发展理念等是应对国内外复杂局面的长期政策部署；短期内宏观政策调控力度仍较大，为推动经济运行整体好转提供支持。我国积极的财政政策加力提效，专项债靠前发行，延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。央行实行精准有力的稳健货币政策，综合运用降准、再再贴现等多种货币政策工具，加大对国内需求和供给体系的支持力度，保持流动性合理充裕，引导金融机构支持小微企业、科技创新和绿色发展。我国金融监管体系大变革，有利于金融业的统一监管及防范化解金融风险长效机制的构建，对金融业的长期健康发展和金融资源有效配置具有重大积极意义。

　　2023年，随着各类促消费政策和稳地产政策逐步显效，我国经济将恢复性增长：高频小额商品消费以及服务消费将拉动消费进一步恢复；基建投资表现平稳，制造业投资增速有所回落，房地产投资降幅明显收窄；出口在外需放缓影响下呈现疲态，或将对工业生产形成拖累。从中长期看，在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我国经济长期向好的基本面保持不变。

　　近年来，运营商的 5G投资逐步放缓，但未来随着 5G时代的逐步到来叠加算力网络等新技术的应用，5G专网的业务有望得到快速的扩张和普及，形成 5G的新的增长热点，电信运营商也将面临B /O域的相关的支撑系统功能升级和扩容等需求，进而有望推动 BOSS系统的投资需求。我国电信B OSS核心系统软件的行业集中度相对较高，且 BOSS业务的客户粘性大，主要供应商的市场地位较为稳固，但同时行业内企业也将面临较大的研发投资和技术升级压力。

　　软件行业作为支柱性产业，在国家政策的持续大力推动下，随着 5G、大数据、云计算、人工智能、物联网等新一代信息技术与传统产业的融合渗透，以及我国制造业、金融、电力和交通等各个行业信息化需求不断上升，2022年以来继续保持较快发展，产业规模持续扩大，全行业完成软件业务收入108126亿元，同比增长 13.82%，增速较上年同期有所回落。

　　根据工信部的分类标准，我国软件行业大体分为软件产品、信息技术服务、信息安全产品和服务、嵌入式系统软件等 4个细分子行业。2022年软件产品实现收入 26588亿元，同比增长 8.82%，增速同比回落 3.48个百分点，占全行业收入比重为 24.59%；信息技术服务实现收入 70128亿元，同比增长11.70%，高于全行业平均水平 0.5个百分点，在全行业收入中占比为 64.86%；信息安全产品和服务收入 2038亿元，同比增长 10.4%，增速较上年同期回落 2.6个百分点，在全行业收入中占比为 1.88%；嵌入式系统软件实现收入 9376亿元，同比增长 11.3%，增速同比回落 7.7个百分点，在全行业收入中占比为 8.67%。

　　中短期内，国内软件行业市场仍有望保持较高景气度。一方面，我国软件企业技术研发实力正不断得到提升，与国际先进水平的差距正不断缩小，尤其是在自主可控软硬件国产替代程度逐步加深的背景下，国内软件企业有望获取更多市场份额。另一方面，软件行业持续获得国家政策大力扶持，随着经济转型、产业升级的不断深入，在大数据、云计算、人工智能、物联网、5G等新兴技术和产业的驱动下，传统产业的信息化需求仍将会不断增加。

　　根据公开信息，截至 2022年末，我国已建成 5G基站 231.2万个，基站总量占全球 60%以上，是全球首个基于独立组网模式规模建设 5G网络的国家，固定宽带由百兆迈向千兆，光纤用户占比由 2012年的不到 10%提升至 2022年的 95.2%。2022年，三家基础电信企业和中国铁塔股份有限公司共完成电信固定资产投资 4193亿元，较上年增长 3.3%，其中 5G投资额 1803亿元，同比下降 2.5%，占全部投资的 43%；根据三大运营商的 2023年资本开支规划，中国移动和中国电信2023年的 5G投资计划分别为 830亿元和 315亿元，分别同比下滑 13.54%和 1.58%。因 5G在移动侧缺少手机应用，使得 5G商用进度较慢，使得短期运营商对 5G的投资逐渐趋于平缓甚至将有所下滑。面对即将来临的 5G时代，运营商业务支撑系统的建设需要兼顾现实业务需求和潜在发展趋势，在兼容和完善既有业务的同时，必须符合 5G业务的特点，按照 5G业务的发展要求，实现系统的平滑演进。对运营商而言，基于云化架构的业务支撑系统建设是当前一项重点工作。

　　该公司为运营商提供客户关系管理、大数据、计费、移动互联网和业务保障等核心业务系统的全面解决方案，属于软件细分行业——电信业务运营支持系统（BOSS）范畴。BOSS是电信运营商实现网络运营、管理、维护的重要支撑软件平台，属于最核心的电信软件产品领域。BOSS行业的终端客户主要为电信运营商。2016年起，电信运营商开始利用云计算、大数据等技术全面升级业务支撑系统，推进基于云化架构的业务平台建设，电信 BOSS投资规模迎来新一轮的较快增长。2021年，我国电信行业 BOSS系统的投资额为 279.5亿元，同比增长 7.5%，增速较上年下滑 1.1个百分点；其中在 BOSS软件方面的投资额为 82.2亿元，同比增长 13.2%，增速较上年提升近 4个百分点，占 BOSS总投资的29.4%。

　　未来随着 5G时代的逐步到来叠加算力网络等新技术的应用，5G专网的业务有望得到快速的扩张和普及，形成 5G的新的增长热点，电信运营商也将面临 B/O域的相关的支撑系统功能升级和扩容等需求，进而有望推动 BOSS系统的投资需求。

　　软件行业属于国家鼓励发展的战略性、基础性和先导性支柱产业。近年来我国出台了一系列支持软件及信息技术行业发展的鼓励和优惠政策。政策的优惠性和连续性为我国软件行业发展提供了相对稳定的政策环境。2021年 11月，工信部印发《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》，提出到2025年，信息化与和工业化在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展，新一代信息技术向制造业各领域加速渗透，范围显著扩展、程度持续深化、质量大幅提升，制造业数字化转型步伐明显加快，同时提出到 2025年，全国两化融合发展指数达到 105，相较于 2020年提高约 20。同月，工信部还印发《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划规划》提出，“十四五”时期，我国软件和信息技术服务业要实现“产业基础实现新提升，产业链达到新水平，生态培育获得新发展，产业发展取得新成效”的“四新”发展目标。到 2025年，规模以上企业软件业务收入突破 14万亿元，年均增长 12%以上，工业 APP突破 100万个，建设 2~3个有国际影响力的开源社区，高水平建成 20家中国软件名园。

　　我国电信 BOSS行业呈现二元化竞争格局：BOSS核心系统软件的市场集中度较高，亚信科技控股有限公司（简称“亚信联创”）、华为技术有限公司（简称“华为”）、浩鲸科技、思特奇、东软集团股份有限公司（简称“东软”）等公司占据了绝大部分的市场份额；非核心系统软件市场相对分散，竞争较充分。

　　根据 CCID统计数据，2021年，亚信科技 BOSS系统软件销售额 18.81 亿元，市场份额为 23.8%，位居第一；华为 BOSS系统软件销售额 10.08亿元，市场份额为 12.8%；思特奇BOSS系统软件销售额7.51亿元，市场份额为 9.5%，；浩鲸科技 BOSS系统软件销售额 7.21亿元，市场份额为 9.1%杏彩注册思特奇(300608)：2020年北京思特奇信息技术股份有限公司可转换公司债券跟踪评级报告。该公司作为国内较早一批成立的 BOSS供应商之一，已逐步成长为国内领先的电信核心业务系统软件厂商，并在 BOSS行业占据一定的市场份额，2021年市场份额较上年进一步提升 0.4个百分点。

　　BOSS行业的产品和解决方案提供商与运营商之间具有紧密的业务合作关系，运营商在系统可靠性和高性能等方面具有极高要求，因此 5G技术发展和逐步商用将使得 BOSS系统行业进入门槛进一步提升，无法持续跟进和满足运营商技术和业务发展需求的厂商将逐步退出，行业集中度有望进一步提升，2021年行业内前 4家主要企业市场份额占比 55.20%，较上年进一步提升 0.6个百分点。

　　基础软件开发能力薄弱，缺乏核心技术且同质化竞争风险大。中国作为全球第二大经济体，杏彩注册近年来在云计算、人工智能、物联网、边缘计算和 5G等方面的技术创新已接近甚至领先全球，但在基础架构软件领域仍非常薄弱，这将在未来较长时期内继续制约我国软件企业的进一步发展。此外，我国软件行业集中于应用软件层面，进入门槛和集中度较低，行业内企业数量众多，并且随着软件行业近年来的快速发展、市场规模的不断扩大，软件行业企业数量还在不断增加；而目前我国软件企业普遍缺乏核心技术，国际竞争能力弱，产品同质化严重，行业内部竞争日趋激烈，整体盈利能力相对较弱； 技术快速更迭和研发投入压力大。软件行业属于技术密集型，软件产品和技术更新速度快，要求企业进行持续较大的研发投入。若行业内的企业对技术、产品和市场的发展趋势不能正确判断，对行业关键技术的发展动态不能及时掌控，在新产品研发方向、重要项目的方案制定等方面不能适应市场需求变化，将导致企业市场竞争力下降，甚至被市场淘汰。近年来不断出现的云计算、大数据、物联网、人工智能和 5G等新一代信息技术，对软件行业内企业产生了较大的技术研发和投入压力； 核心技术人才流失及人力成本上涨风险大。软件行业是典型的智力密集型行业，优秀的人才对于企业的发展至关重要，而行业内中高端技术人才非常匮乏，未来随着市场竞争的加剧，行业内企业对人才的争夺将日益激烈，人员流动也将更频繁，存在较大的核心技术人才流失风险；同时，对人才的争夺也将导致员工酬薪上升，并可能对软件企业的盈利能力产生较大负面影响； 营运资金周转压力。软件产品开发周期和结算周期相对较长（短则 3-6个月，长则 1-3年），因此软件行业内企业的应收款项和存货等占款相对较多，且随着业务规模的扩大而不断上升，加之回款主要集中在四季度，存在显著的季节性波动，经营主体多为民营企业，使得行业内企业普遍存在一定的营运资金周转压力。

　　该公司主要为电信运营商提供客户关系管理、计费、大数据、移动互联网等主要业务系统的全面解决方案，与三大电信运营商建立有长期业务关系。跟踪期内因短期内运营商的 5G投资放缓以及部分实施周期长的大型项目未在当期确认收入等影响，公司营业收入同比下降，且由于人工成本上涨及对电信运营商等客户的议价能力较弱，经营业绩大幅下滑。公司于 2022年底完成了定增融资，增强了资本实力，需关注后续可转债和定增募投项目的效益实现情况。

　　该公司主要为电信运营商提供客户关系管理、大数据、计费、移动互联网和业务保障等核心业务系统的全面解决方案，主要客户为中国移动、中国联通、中国电信和广电企业等，并与之建立了长期的合作关系。公司业务所在的软件及服务行业属于资本和技术密集型的行业，产品和技术更迭较快，需要持续进行较大的研发投入，加之该行业结算和回款周期较长，应收账款和存货等资金占用规模较大，因此核心驱动因素主要是产品技术和资本。此外，公司主要为三大运营商提供软件业务及服务，来源于三大运营商的收入占比超过 90%，客户资源也是其业务的核心驱动因素之一。

　　2022年及 2023年第一季度，该公司营业收入分别为 8.34亿元和 0.75亿元，分别同比下降 7.78%和 14.50%，主要系短期内运营商的 5G投资放缓以及部分实施周期长的大型项目未在当期确认收入等原因所致；同期毛利率分别为 39.05%和 33.42%，同比分别下降 1.09和 3.36个百分点，主要受人工成本上升以及公司为维护现有客户关系推动未来业务合作，投入低毛利及战略项目等影响所致。

　　除了为电信运营商提供支撑系统相关业务外，近年来该公司依托云和大数据等方面的积累，逐步拓展智慧城市管理、中小企业服务等业务，但相关业务收入和利润贡献尚小。

　　该公司主要业务为向电信运营商提供以 BOSS系统（电信业务运营支持系统）为核心的电信软件产品和技术服务。公司根据客户需求进行定制软件开发，并提供后续新需求维护和技术维护服务。根据产品类型分类，公司营业收入来源分为软件开发、技术服务及商品销售，以软件开发和技术服务为主，2022年软件开发和技术服务收入分别占营业收入的 68.22%和 31.31%。按业务类型划分，2022年CRM（客户关系管理系统）和 BILLING（计费系统）的 BOSS系统业务收入占比 44.61%，较上年下降1.71个百分点；移动互联网业务占比 18.47%，同比提升 5.79个百分点；云和大数据业务占比 25.61%，同比提升 0.64个百分点。

　　该公司的软件开发业务拓展主要通过公开招投标和邀标等招投标方式取得。公司在了解客户需求、确定并落实解决方案后，由销售部门、产品部门和商务部门基于过往项目经验和本次项目目标，共同制定竞标或定价方案，与客户协商价格、工期、收款等合同条款，最后由公司商务部门负责与客户签订合同；老客户原有系统的升级改造及技术服务业务通常通过与电信运营商直接商务谈判获取，该种方式下通常由客户提出要求，公司派驻现场的工程师直接与客户沟通，在销售部门和商务部门的辅助下根据投入的人力和工作总量报价，最后由商务部门负责商讨合同条款并签订合同。

　　外部采购方面，该公司主要采购软件外包技术服务，一是将项目中部分非核心模块外包给第三方进行开发，二是将项目外围模块，如用户界面设计等部分外包给专业第三方进行开发。2022年及 2023年第一季度公司的采购金额分别为 0.80亿元和 0.12亿元。

　　研发方面，为保持技术及业务先进性，该公司每年需投入较多资金用于技术更新、产品研发和服务升级。2022年公司研发投入为 1.55亿元（较上年 1.61亿元小幅下滑），占营业收入的 18.59%，其中资本化研发支出为 0.74亿元。在新技术突破方面，跟踪期内公司在 5G核心技术、AI算法、区块链底层技术及应用、物联网、云计算，大数据和存储（文件存储、块存储、对象存储）等方面，形成了具有自有知识产权的产品和服务；后续公司将进一步加大 5G、5G+、人工智能、物联网、区块链的研发投入。截至 2023年 3月末，公司研发人员合计 2519人，占员工总数的 86.50%，拥有软件著作权 721项、授权发明专利 389项。总体而言，公司在运营商 BOSS系统软件领域深耕多年，拥有一定的技术研发优势，但总体研发投入规模仍有待提升。

　　该公司需要持续的资本投入来满足持续研发投入的需求和营运资本的投入需求，以支撑业务的持续发展。2022年末公司的权益资本为 15.47亿元，较 2021年末大幅增加 5.95亿元，受益于 2022年完成定增融资总额 6.06亿元，资本实力有大幅提升，但总体来看，公司资本实力仍不强。

　　该公司客户主要有中国移动、中国联通及中国电信等运营商。BOSS业务系统具有不可停顿性，且需要根据市场需求持续升级更新和技术维护，业务的客户粘性高，公司与三大运营商已形成长期且紧密的合作关系。公司 2022年来源于三大电信运营商及广电的收入占比合计为 92.26%，客户集中度仍很高，其业务易受三大运营商的经营战略、采购需求等变化影响。此外，公司的产业链地位低，相对电

　　电信运营商邀标包含入围选择和招投标两个步骤：首先，电信运营商先对参加入围评审的候选供应商进行资质水平、经营

　　业绩、综合实力等多方面进行综合评审，选定入围供应商。然后电信运营商再针对各个标的进行招标，向入围的供应商发出

　　信运营商的议价能力很弱，为维护客户关系，公司会承接部分低毛利的战略项目。2022年公司新签订单 8.80亿元（含软件开发 5.54亿元、技术服务 3.16亿元），同比增加 0.74亿元。公司 2022年末在手订单为 5.96亿元。

　　该公司业务涉及省份合计 20多个，其中华北、西南、华东和东北地区占比相对较高，其中 2022年东北地区业务收入同比下滑 62.15%，主要系实施周期较长的大型项目在 2021年确认较多收入所致。

　　在签约结算回款方面，三大运营商通常在上半年制定需求计划，下半年进行签约、项目验收和付款，而该公司软件开发收入确认原则是以签约为前提，以上线、初验、终验为节点，因此营业收入确认较集中于下半年尤其是第四季度，特别是 12月份，业务呈现明显的季节性特征；受项目进度确认、内部签批流程等因素影响，公司项目结算和回款周期也相对较长，主要集中在第四季度，尤其是年底。

　　从盈利来源结构看，该公司盈利主要来自主业经营收益，政府补助等营业外净收入（含其他收益）别为 3.26亿元和 0.25亿元，毛利同比分别减少 0.37亿元和 0.07亿元，主要系跟踪期内收入减少、人工成本上升以及投入部分低毛利及战略项目所致；因公司业务结算和确认收入通常集中在第四季度，一季度经营收益普遍欠佳。

　　2022年及 2023年第一季度，该公司期间费用分别为 2.74亿元和 0.69亿元，受业务规模影响同比有所下滑，同期期间费用率同比变化不大，分别为 32.86%和 92.94%。尽管公司持续将部分研发费用资本化处理（2022年研发费用资本化率为 48.00%，同比增加 14.63个百分点），但期间费用率仍较高，制约了盈利能力的提升。

　　2021年及 2022年第一季度，该公司投资净收益分别为-0.05亿元和-0.02亿元，其中 2022年主要系当年对成都考拉悠然科技有限公司投资产生 0.05亿元亏损，2022年成都考拉悠然科技有限公司净利润为-0.23亿元；同期营业外收入净额（含其他收益）分别为 0.05亿元和 0.02亿元，其中 2022年同比减少 0.04亿元，主要为政府补助、增值税退税有所减少；2022年公司新增公允价值变动损失 0.03亿元，主要系公司对北京世纪东方智汇科技股份有限公司及中诚科创科技有限公司等非流动金融资产公允价值变动。

　　整体看，跟踪期内该公司经营业绩有所下滑，2022年及 2023年第一季度净利润分别为 0.13亿元和-0.45亿元，分别同比减少 0.47亿元和增长 0.09亿元。

　　短期内，该公司将继续在 5G体系、5G+、人工智能、物联网、区块链等领域加大研发投入。公司目前确定的投资项目主要为本次债券的募投项目，即 5G支撑及生态运营系统及 AI技术与应用项目，以及定增募投项目。

　　截至 2023年 3月末，5G支撑及生态运营系统项目已投资 2.13亿元，目前处于技术开发阶段（开发工作需持续迭代），部分项目成果已投入实际应用；AI技术与应用项目已投资 0.33亿元，已完成项目需求调研及分析，正在进行技术开发及迭代工作。上述项目预计将于 2024年 6月达到预定可使用状态。

　　该公司 2022年底向特定对象发行股票共 0.75亿股，募集总额为 6.06亿元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为 5.96元。上述募集资金于 2022年 12月 14日到位。募集资金中 1.36亿元用于补充流动性资金，其余主要用于PaaS平台技术与应用项目、城市数字经济中台项目和物联网研发中心项目。

　　PaaS平台技术与应用项目主要以产品化的方式部署在电信运营商，支撑其云和大数据相关业务，建成后可实现年均销售收入 1.94亿元，年均净利润 0.38亿元，项目内部收益率（所得税后）为 12.05%，税后投资回收期（含建设期）为 6.33年。城市数字经济中台项目是公司依托大数据、人工智能、区块链等技术构建的面向城市数字经济发展的平台产品，通过对数字政务、数字经济和数字社会相关系统进行整合，并连接外部数字经济系统，建立本地政府主导/引导的经济数据输入与输出标准，构建本地化的数字化生态体系，强化政府在经济领域的引领、服务及监管能力；项目建成后可实现年均销售收入 1.67亿元，年均净利润 0.36亿元，项目内部收益率（所得税后）为 13.89%，税后投资回收期（含建设期）为 6.22年。物联网研发中心项目主要是研发智能制造（即工业互联网）、智慧农业、智慧园区以及智慧办公所使用的核心业务系统，为客户提供在线 SaaS服务；项目不产生直接经济效益。

　　跟踪期内，该公司实控人所持股份仍有部分被冻结，实控人持股比例由于可转债转股及定增实施而显著下降。需关注被冻结股份后续可能的被执行情况和可转债转股等导致实控人持股比例进一步下降所带来的控制权稳定性风险。

　　跟踪期内，该公司第一大股东和实际控制人仍为自然人吴飞舟。因可转债转股以及定增等影响，截至 2023年 3月末，吴飞舟持有公司股权比例较 2021年末下降 6.83个百分点至 22.86%；其持有的股份目前未进行质押；但因个人财产纠纷，被申请财产保全，其所持有的公司股份累计被司法冻结数量为 3446.2万股，占其所持公司股份的比例为 46.08%。公司其他股东持股较少且较分散。关注实际控制人所持公司股份被司法冻结的后续变化以及可转债转股等可能导致的实控人持股比例进一步下降所带来的控制权稳定性风险。

　　2022年 4月，该公司召开 2021年股东大会，原公司独立董事胡征因任期届满离任，同时选举张权利为新任独立董事；2022年 7月，原公司董事栾颖因个人原因辞职；同年 9月，公司召开 2022年第三次临时股东大会，会议选举张美珩为公司新任董事。

　　该公司的关联交易主要为关联担保。2023年 3月末，公司的保证借款中，实际控制人吴飞舟及其配偶孙悦为母公司借款提供的担保余额为 2.85亿元；母公司、吴飞舟及配偶孙悦为子公司借款提供的担保余额为 0.88亿元。此外，2022年，公司向北京欧拉认知智能科技有限公司采购技术服务 0.12亿元，向云码通数据运营股份有限公司提供技术开发服务 0.22亿元，上述采购和销售定价均参考公开市场定价执行。

　　根据该公司提供的 2023年 4月 20日《企业信用报告》所载，公司不存在欠贷欠息情况。跟踪期内，公司无重大不良行为。

　　备注：“未提供”指的是公司应该提供但未提供；“无法提供”指的是公司因客观原因而不能提供相关资讯；“不涉

　　跟踪期内，该公司完成定增融资，货币资金大幅增加，财务杠杆有所下降，但公司业务结算和回款周期较长，经营环节占款规模仍大且继续增加，持续面临较大的营运资金周转压力。

　　立信会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司的 2022年财务报表进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。公司执行《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定，以及中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15号——财务报告的一般规定》的相关规定。公司 2023年第一季度财务报表未经审计。

　　跟踪期内，因经营性占款增加而带来债务性融资增长，2022年及 2023年 3月末该公司负债总额分别为 9.80亿元和 9.54亿元，较 2021年末的 8.62亿元进一步增加。2022年末及 2023年 3月末公司资产负债率分别为 38.78%和 38.87%，较 2021年末的 47.53%有显著下降，系公司 2022年完成定增融资所致。2022年末公司权益资本较上年末增长 62.56%至 15.47亿元。

　　从债务期限结构看，该公司债务结构仍以流动负债为主，2022年末占比 66.84%，较上年末增长2023年 3月末公司刚性债务分别为 7.46亿元和 7.15亿元，较 2021年末的 6.48亿元有所增加，系经营性占款增加所增加的银行短期借款融资，2022年底完成定增融资后，2023年一季度刚性债务规模有所下降。2023年 3月末，公司短期刚性债务占比 58.43%。公司刚性债务主要由银行借款和可转债构成，3 4

　　分别为 4.99亿元和 2.01亿元，其中 1.05亿元长期借款为抵押加担保借款，用于购买办公楼。除了上述 1.05亿元长期抵押外，公司其余银行借款主要为保证借款，基本由实际控制人吴飞舟及其配偶提供担保。公司银行借款成本为 3.00~5.635%，总体尚可。2022年末公司合同负债较上年末增加 0.06亿元，变化不大，主要系预收合同业务款项；同年末公司应付职工薪酬为 1.00亿元，较上年变化不大。